摘要：全國多地進行拉閘限電，鋼鐵企業紛紛限產減產，涉及企業超過80多家，按照目前現有數據估算，影響產量可能超過300萬噸。疊加粗鋼壓減政策、四季度采暖季環保限產，冬奧會空氣管控，預計4季度供應端將繼續偏緊態勢。 

　　限電不僅影響鋼企，水泥企業及下游用鋼企業也出現停產，或將導致后期下游需求萎縮。或將呈現供需雙弱格局，目前供應端緊缺更容易測算，價格寬幅震蕩偏強，待需求表現出弱勢，可能將拖累鋼材價格。

　　一、限電背景

　　根據2021年 1-7 月全國發電量和用電量統計，1-7 月累計發電4644.9 億千瓦 時，1-7月累計用電量4709.7億千瓦時，累計缺口 647.1億時。工業用電占全國用電總量的71%，所以此次工業行業首當其沖被拉閘限電。

　　二、限電對鋼鐵行業影響

　　鋼鐵行業用電占全社會用電量的10%左右，拉閘限電對鋼鐵產量影響較為嚴重。以2010年為例，限電期間，鋼材產量出現下降，鋼材價格出現上漲，漲幅超過 15%。

　　本次“限電潮”已經波及超過20個省市。根據鋼聯不完全統計，涉及鋼鐵企業  超過80家。 由于部分鋼企復產時間尚未確定，按照目前各地區已經公布的企業停產現象估算，影響量可能在 300-400 萬噸之間，不排除限產范圍繼續擴大，影響產量繼續增加的可能。

　　按照工信部要求，2021年粗鋼產量同比下降的目標，結合統計局1-8月全國粗  鋼產量比去年同期仍增加4400萬噸，扣除9月份限產限電導致的產量減少，四季度壓減產量仍將超千萬噸，供應端將繼續呈現緊張局面。目前來看，全國僅有天津市和河北省粗鋼產量同比下降，并且兩個地區的降幅  不斷擴大。從數據對比來看，部分地區8月份產量出現明顯下降，1-8月同比增幅出現較大回落。但是1-8月份同比增幅來看，多地增幅還超過 20%。5大產鋼大省，除河北外，江蘇，山東，遼寧和山西同比增幅在 5-9%之間，江蘇和山東降幅較大，四季度產量將繼續下降。

　　三：限電對下游需求的影響

　　水泥行業用電占全社會用電量的3.5%左右，近期限電部分地區水泥企業收到通知，并相應進行限產。水泥產量的下降，有可能會影響混凝土量，而水泥下降又將導致價格上漲，造成工程項目成本提升，影響工程進度。進而造成對螺紋鋼需求的下降。

　　本輪限電，不僅對鋼鐵生產企業供應產能影響，對于下游用鋼企業也有影響。據悉家電行業，造船行業及其他制造業均出現不同程度的停產。

　　四：后期價格走勢預判

　　因為限電，鋼鐵行業自身和下游企業都受到一定程度的影響，目前對鋼鐵行業的供應影響相對可見，但是對需求端的影響可能并不直觀，供需格局或將呈現供需雙弱。

　　此外四季度還疊加秋冬采暖季環保限產以及年底冬奧會召開的大氣管控。根據環境生態部前期征求意見方案，今年秋冬季大氣防治管控區域在原有基礎上增加了河北北部，山西北部、山東東部和南部，河南南部。總體來看，四季度供應端將呈現較為明顯的收緊趨勢。

　　由于供應端的影響程度相對更容易測算，并且壓減粗鋼產量政策尚未達到，還要較大壓減空間，所以供應端對價格的影響更直接，需求端走弱的表現或將有一定時滯性，預計鋼材價格將呈現寬幅震蕩偏強。待需求弱勢表現出來，可能會拖累鋼材價格。